liu.seSearch for publications in DiVA
Change search
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • oxford
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf
Värdering av läkemedelsbolag: En kvalitativ studie om hur värdering av små läkemedelsbolag går till i praktiken.
Linköping University, Department of Management and Engineering, Business Administration. Linköping University, Faculty of Arts and Sciences.
Linköping University, Department of Management and Engineering, Business Administration. Linköping University, Faculty of Arts and Sciences.
2017 (Swedish)Independent thesis Advanced level (degree of Master (One Year)), 20 credits / 30 HE creditsStudent thesisAlternative title
Valuation of small pharmaceutical companies : A qualitative study on how valuation of small pharmaceutical companies is done according to practice. (English)
Abstract [sv]

BAKGRUNDLäkemedelsindustrin är en starkt växande bransch som historiskt har genererat en hög avkastning på finansmarknaden. Läkemedelsutvecklingen är en lång och komplicerad process vilket skapar osäkerhet kring hur läkemedelsbolagen ska värderas. Osäkerhetsfaktorerna i värderingsprocessen kan leda till att analytiker tar genvägar vilket påverkar den slutgiltiga värderingen. Hur osäkerheten bemöts och vilka faktorer som faktiskt bygger värderingen kan därför vara svår att förstå för investerare.

SYFTESyftet med studien är att beskriva och analysera hur värdering av små läkemedelsbolag går till i praktiken. Vidare är syftet att analysera hur analytiker bemöter osäkerhetsfaktorerna i branschen, om vedertagna fundamentala värderingsmetoder och tillvägagångssätt existerar samt i vilken utsträckning dessa är förenliga med befintlig teori.

METODDenna kvalitativa uppsats tar sin utgångspunkt i en deduktiv ansats. En fallstudiedesign har använts för att studera små läkemedelsbolag och genom intervjuer med aktieanalytiker har studiens frågeställningar besvarats.

SLUTSATSSmå läkemedelsbolag värderas med DCF-modellen där modellen tillämpas på olika sätt av analytikerna. Osäkerheten som råder i branschen innebär att analytiker måste göra flera avvägningar. I praktiken anses många faktorer vara för osäkra eller tidskrävande för att inkluderas i värderingen. Teorin tar inte hänsyn till dessa aspekter vilken menar på att värderingen ska vara så fullständig som möjligt. I praktiken är värderingarna en produkt som ska säljas till investerare vilket försvårar för analytikerna att använda komplexa och matematiska metoder. Detta innebär att analytikerna måste ta hänsyn till den extra tid som ett värderingsbeslut tar i relation till det extra mervärde beslutet ger.

Abstract [en]

BACKGROUND The Pharmaceutical industry is a fast growing industry which historically have generated a high return on financial markets. Drug development is a long and complicated process which creates uncertainty regarding how pharmaceutical companies should be valued. The uncertainty factors in the valuation process can lead analysts to opt into shortcuts which have effect on the final valuation. How the uncertainty is dealt with and what the valuation actually is based on can be difficult for investors to comprehend.

PURPOSEThe purpose of the study is to describe and analyse how valuation of small pharmaceutical companies goes into practice. The purpose is also to highlight how analysts address the uncertainty factors within the industry, if established fundamental valuation methods and approaches exist and to what extent they are consistent with existing theory.

METHODThis qualitative study takes its starting point in a deductive approach. A case study design has been used to study small pharmaceutical companies. The research questions have been answered using interviews with equity analysts.

CONCLUSIONSmall pharmaceutical companies are valued with the DCF-model. However, there are differences how analysts choose to apply the method. The uncertainty within the industry results in analysts being forced to use approximations. In practice, many factors are considered to unsecure or time consuming to be included in the valuation. The theories regarding valuation of small pharmaceutical companies does not take this problem in consideration and only focuses on reaching an estimate that is as correct as possible. In practice a valuation is a product intended to be sold to investors, this prevents analysts from using complex and mathematical methods. This means that the analysts must take into account the extra time that a valuation decision takes and put it in perspective of the value added to valuation.

Place, publisher, year, edition, pages
2017. , p. 77
Keywords [en]
Valuation, Small pharmaceutical companies, Uncertainty, Risk, DCF, Real options, Behavioural finance
Keywords [sv]
Värdering, Små läkemedelsbolag, Osäkerhet, Risk, DCF, Realoptioner, Aktiemarknadspsykologi
National Category
Business Administration
Identifiers
URN: urn:nbn:se:liu:diva-138807ISRN: LIU-IEI-FIL-A--17/02478--SEOAI: oai:DiVA.org:liu-138807DiVA, id: diva2:1114682
Subject / course
Master Thesis in Business and Economics Programme (Business Administration)
Supervisors
Examiners
Available from: 2017-08-16 Created: 2017-06-25 Last updated: 2017-08-16Bibliographically approved

Open Access in DiVA

fulltext(1689 kB)111 downloads
File information
File name FULLTEXT01.pdfFile size 1689 kBChecksum SHA-512
6901dbb713ba5d2c5ac887f4892b14930f3f5fb9033b083ac7d72eee81fdca4cb13f0fae5e187909d6a65ee29afbc8099b85cc1bdca48454f14f9cdb9a121c30
Type fulltextMimetype application/pdf

By organisation
Business AdministrationFaculty of Arts and Sciences
Business Administration

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar
Total: 111 downloads
The number of downloads is the sum of all downloads of full texts. It may include eg previous versions that are now no longer available

urn-nbn

Altmetric score

urn-nbn
Total: 175 hits
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • oxford
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf