liu.seSearch for publications in DiVA
Change search
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • oxford
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf
EV/EBITDA: är det supermultipeln som kan generera överavkastning?
Linköping University, Department of Management and Engineering. Linköping University, Faculty of Arts and Sciences.
Linköping University, Department of Management and Engineering. Linköping University, Faculty of Arts and Sciences.
2011 (Swedish)Independent thesis Advanced level (degree of Master (One Year)), 20 credits / 30 HE creditsStudent thesisAlternative title
EV/EBITDA : is it the super multiple which can generate excess return? (English)
Abstract [sv]

Bakgrund: Effektiva marknadshypotesen innebär att det inte går att utnyttja systematiska avvikelser på marknaden. Trots det finns det etablerade investeringsstrategier som investerare använder sig av för att generera överavkastning.

Syfte: Syftet med studien är att undersöka huruvida det går att generar överavkastning genom att investera i företag som uppvisar en låg eller hög EV/EBITDA-multipel. Variablerna bransch och risk kommer även att undersökas med utgångspunkt från den eventuella förekomsten av en investeringsstrategi som genererar överavkastning.

Genomförande: Teori inom området har byggt upp en grundförståelse för problemet, empiri har sedan hämtats från de olika företagen för att få fram EV/EBITDA-multiplar till de ingående portföljerna i studien. Aktiekurser har även inhämtats för att bygga grunden till empirin. Resultatet har sedan jämförts med OMXSPI samt med den riskjusterade avkastningen.

Resultat: Av resultatet framkommer att det går att utnyttja en investeringsstrategi där investering görs i låga EV/EBITDA-multiplar. Effekten är tydlig på hela Stockholmsbörsen, samt i två av de undersökta branscherna, sällanköpsvaror och tillverkningsindustrin. Det spelar ingen roll vilken riskpreferens investeraren har då portföljer med låga multiplar genererar högst avkastning och även innehåller lägst betavärde.

Abstract [en]

Background: The efficient market hypothesis alleges that an investor cannot systematically earn excess return. However there are established investment strategies that are being used in the stock market to obtain this excess return

Aim: The aim of the thesis is to examine if it is possible to earn excess returns by investing in companies that indicate a low or high EV/EBITDA multiple. The variables industry and risk will also be examined with the possible presence of an investment strategy where excess return can be obtained as a base.

Completion: Theory within the field has built an understanding of the problem, empirics have then been gathered to obtain EV/EBITDA multiples and stock prices to perform the study. Portfolios of high and low multiples have been composed to analyze the result. The result has been compared to the development of the OMXSPI index and to the risk adjusted return for the portfolios.

Result: The result shows that an investment strategy where investments are made in a low EV/EBITDA-multiple can be used to earn excess return on the Swedish stock market. The effect is most present at the Stockholm stock exchange and in the manufacturing industry and industry for durable goods. The investors risk aversion does not affect the decision, thus low multiples generate the highest return with the lowest beta value.

Place, publisher, year, edition, pages
2011. , 80 p.
Keyword [en]
EV/EBITDA, Investment strategy, EMH, anomaly, relative valuation
Keyword [sv]
EV/EBITDA, investeringsstrategi, EMH, anomali, relativvärdering
National Category
Economics and Business
Identifiers
URN: urn:nbn:se:liu:diva-72877ISRN: LIU-IEI-FIL-A—11/01055--SEOAI: oai:DiVA.org:liu-72877DiVA: diva2:463439
Subject / course
Master Thesis in Business Administration (Magisteruppsats i Företagsekonomi)
Uppsok
Social and Behavioural Science, Law
Supervisors
Available from: 2011-12-09 Created: 2011-12-09 Last updated: 2011-12-09Bibliographically approved

Open Access in DiVA

fulltext(1792 kB)1100 downloads
File information
File name FULLTEXT01.pdfFile size 1792 kBChecksum SHA-512
7cd82924f75cdd5fad0a736c7a9c2378a5a6ba1c1ef3b01bc187f0cb528a8d67765144590c8639625df2834be3ded7b748d83d1c5971830ce885a77661095a7d
Type fulltextMimetype application/pdf

By organisation
Department of Management and EngineeringFaculty of Arts and Sciences
Economics and Business

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar
Total: 1100 downloads
The number of downloads is the sum of all downloads of full texts. It may include eg previous versions that are now no longer available

urn-nbn

Altmetric score

urn-nbn
Total: 591 hits
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • oxford
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf