liu.seSearch for publications in DiVA
Change search
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • oxford
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf
Informationsvärde i den svenska insynshandeln: En studie på aggregerad insynshandel
Linköping University, Department of Management and Engineering, Economics.
Linköping University, Department of Management and Engineering, Economics.
2013 (Swedish)Independent thesis Advanced level (degree of Master (One Year)), 20 credits / 30 HE creditsStudent thesisAlternative title
Information Content of Swedish Insider Trading : A study on aggregate insider trading (English)
Abstract [sv]

Denna studie kartlägger om det är möjligt att med hjälp av svenska insynspersoners värde-pappershandel prognostisera den svenska aktiemarknaden. Individuella insynspersoner har tidigare visats ha mer information kring enskilda företag än övriga aktörer på en aktiemarknad och har vistats skapa överavkastning gentemot marknaden. Aggregerad insynshandel har tidi-gare visat sig ha ett positivt samband med framtida avkastning på aktiemarknader.

För att undersöka sambandet mellan svensk insynshandel och den svenska aktiemarknaden använder vi finansinspektionens insynslista som innefattar över 209 000 transaktioner av svensk insynshandel för perioden 1991-2013. Detta material undersöks tillsammans med hi-storiska indexvärden över tidsperioden och sambandet kartläggs med hjälp av OLS-regressioner. Vi undersöker även vad som driver sambandet mellan insynshandel och framtida avkastning, och vilket ekonomiskt värde det finns i insynshandel som prognosinstrument.

Resultaten visar på att det finns ett statistiskt signifikant positivt samband mellan insynshan-del och framtida avkastning på den svenska aktiemarknaden. Detta samband blir starkare på lång sikt. Vi ser även att köptransaktioner är en starkare indikator för framtida marknadsrörel-ser än säljtransaktioner. Detta bekräftar tidigare studier där de menar att insynspersoner ofta säljer innehav på grund av andra anledningar än vinstsyfte. Vi finner även att sambandet drivs av ett informationsövertag men även av en Contrarian-strategi samt en genomlysningseffekt.

Slutligen skapar vi prognosmodeller grundade i historisk insynshandel och genomför backtest på dessa under 22 år. Resultaten pekar på att insynshandel fungerar bra för att prognostisera framtida uppgångar på den svenska aktiemarknaden och är användbara för att skapa invester-ingsstrategier.

Abstract [en]

This study investigates if it possible to forecast the Swedish stock market using insider trading data. Individual insiders have been shown to have more information concerning a company than other investors. Additionally, insiders have been shown to be able to outperform the market in earnings from trading in company stock. Aggregate insider trading has, in previous studies, been shown to have a positive relationship with future returns on stock markets.

To map the relationship between Swedish insider trading and the Swedish stock market we use the insider trading records from Finansinspektionen containing over 209 000 transactions over the course of 22 years. These records are examined together with a historic stock price index from the same time period. The relationship between the two is examined using OLS-regressions. We examine what factors drive the predictive power of insider trading and what economic value insider trading has as a forecasting instrument.

Our results show that there is a statistically significant positive relationship between insider trading and future returns on the Swedish stock market, the significance increases with time. We also find indications that insider purchases have a stronger relationship with future index movements than insider sales have. This is consistent with earlier studies that find that insid-ers sell stock for many other reasons than profit. We conclude that the predictive power of insider trading derive from an information advantage, although our results indicates that some of the predictive power can be explained by a contrarian-strategy and a transparency effect.

Finally we construct forecast-models based on historical insider trading and back-test these on the 22 year period. Results from these tests indicate that aggregate insider trading is effective in predicting future rises in the stock market and can function as a basis for successful invest-ment strategies.

Place, publisher, year, edition, pages
2013. , 43 p.
Keyword [en]
Insider, Aggregate Insider trading, Contrarian, Momentum, Forecast instrument
Keyword [sv]
Insynperson, Aggregerad Insynshandel, Contrarian, Momentum, Prognosinstrument
National Category
Economics
Identifiers
URN: urn:nbn:se:liu:diva-95755ISRN: LIU-IEI-FIL-A--13/01544--SEOAI: oai:DiVA.org:liu-95755DiVA: diva2:637572
External cooperation
Atmergo
Subject / course
Master Thesis in Economics
Presentation
2013-06-05, Linköping, 13:15 (Swedish)
Supervisors
Examiners
Available from: 2013-09-10 Created: 2013-07-19 Last updated: 2013-09-10Bibliographically approved

Open Access in DiVA

fulltext(1454 kB)611 downloads
File information
File name FULLTEXT01.pdfFile size 1454 kBChecksum SHA-512
72fb44fabc352f71f5f473821405d6bf1eeef57c6c52753c100ad18d5fc999787a21d33421bedfcfbe451491ee4e4b5baf0bb76b0a93e96e2108a649c126422f
Type fulltextMimetype application/pdf

By organisation
Economics
Economics

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar
Total: 611 downloads
The number of downloads is the sum of all downloads of full texts. It may include eg previous versions that are now no longer available

urn-nbn

Altmetric score

urn-nbn
Total: 563 hits
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • oxford
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf