liu.seSearch for publications in DiVA
Change search
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • oxford
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf
Europeiska centralbankens okonventionella penningpolitik - En eventstudie om penningpolitikens effekt under finanskrisen och den europeiska skuldkrisen
Linköping University, Department of Management and Engineering, Economics.
Linköping University, Department of Management and Engineering, Economics.
2016 (Swedish)Independent thesis Advanced level (degree of Master (Two Years)), 20 credits / 30 HE creditsStudent thesisAlternative title
The unconventional monetary policy of the European Central Bank - An event study analysis of the effects of monetary policy during the financial crisis and the European debt crisis (English)
Abstract [sv]

Den finansiella krisen följt av den europeiska skuldkrisen har inneburit ett nollränteläge där möjligheten att bedriva penningpolitik har försvårats då marginaleffekten av att sänka styrräntan avtagit samtidigt som finanspolitiken varit kraftigt begränsad. Istället har Europeiska centralbanken (ECB) blivit tvungna att ägna sig åt okonventionella åtgärder, som kvantitativa lättnader och förändrade kreditpolicys.

Tidigare studier ger en tvetydlig bild av vilken effekt användningen av den okonventionella penningpolitiken har haft för den ekonomiska återhämtningen.

Studien syftar till att analysera om Europeiska centralbankens okonventionella penningpolitik har haft önskad effekt på ekonomin i euroområdet. Med en eventstudie undersöks hur penningpolitiken har påverkat aktiemarknaden i Tyskland, Frankrike, Irland, Portugal, Spanien och Italien. Aktiepriset antas reflektera all tillgänglig och relevant information och utvecklingen på aktiemarknaden ger därför en anvisning om förväntade framtida konjunktur.

Studiens resultat visar att förändrade kreditpolicys har haft en temporär positiv effekt på den ekonomiska återhämtningen. Användandet av kvantitativa lättnader skiljer sig åt mellan obligationsköpsprogrammen.

Vi hävdar att i de fall kvantitativa lättnader haft en positiv effekt har det berott på att ECB lyckats skapa en signaleffekt kring programmet, samt att storleken på programmet har haft en betydelse för att skapa en signaleffekt. Sammanfattningsvis konstaterar vi att användningen av kvantitativa lättnader har haft större effekt än förändrade kreditpolicys på den ekonomiska återhämtningen i euroområdet.

Abstract [en]

The financial crisis followed by the European debt crisis have decreased the effects of using monetary policy due to the zero lower bound of the interest rate. As the marginal effect of lowering the over-all interest rate has declined the use of fiscal policy also has been heavily constrained. The unconventional monetary policy, like quantitative easing and credit policies, has instead become the tool for the European Central Bank to act. Previous studies give an inconclusive image of the effects of the unconventional monetary policy on the economic recovery in the Euro area.

The purpose of this study is to analyse whether the unconventional monetary policy has had a positive impact or not on the real economy in Europe. Using an event study analysis, we examine the effects on the stock market in Germany, France, Italy, Ireland, Portugal and Spain. Assuming that the stock price reflects all available and relevant information, the movements on stock markets give us an indication of the expected future returns on stocks. Thereby we get an indication of the expected business cycle in the future.

Our results suggest that credit policies have positive but limited effects on the real economy. The use of quantitative easing indicates different implications. We argue that quantitative easing has affected the economy in the Euro area in those cases signal effects have been created. The scale of the different quantitative easing programs seems to be essential for creating signal effects. However, we conclude that quantitative easting have been more successful than credit policies in affecting the economic recovery in the Euro area.

Place, publisher, year, edition, pages
2016. , 54 p.
Keyword [en]
unconventional monetary policy, quantitative easing, credit policy, signal effects, European
Keyword [sv]
okonventionell penningpolitik, kvantitativa lättnader, kreditpolicys, signaleffekter, Europeiska
National Category
Economics
Identifiers
URN: urn:nbn:se:liu:diva-129786ISRN: LIU-IEI-FIL-A--16/02317--SEOAI: oai:DiVA.org:liu-129786DiVA: diva2:943740
Subject / course
Master Thesis in Economics
Supervisors
Examiners
Available from: 2016-06-28 Created: 2016-06-28 Last updated: 2016-06-28Bibliographically approved

Open Access in DiVA

fulltext(910 kB)92 downloads
File information
File name FULLTEXT01.pdfFile size 910 kBChecksum SHA-512
4781b8f315a46b438ca322d8a3343db68d2e73aa143e7d8859cc8ef57d405ee79a1dab1e4e3f814f822994aa75b7822b32f02c1543951aed57dd7c3bdf1b9496
Type fulltextMimetype application/pdf

By organisation
Economics
Economics

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar
Total: 92 downloads
The number of downloads is the sum of all downloads of full texts. It may include eg previous versions that are now no longer available

urn-nbn

Altmetric score

urn-nbn
Total: 275 hits
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • oxford
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf